Pernahkah kamu mendengar istilah “discount to NAV” ketika membaca berita tentang ETF atau trust berbasis aset digital? Konsep ini sering muncul dalam analisis investasi, terutama ketika harga aset di pasar berbeda dengan nilai sebenarnya yang dimiliki oleh produk tersebut.
Dalam dunia kripto, fenomena ini menjadi semakin relevan sejak munculnya berbagai ETF Bitcoin dan Ethereum di pasar global. Mari kita bahas apa itu discount to NAV, cara menghitungnya, serta bagaimana konsep ini memengaruhi keputusan investasi di aset digital.
Apa Itu NAV (Net Asset Value)?
Sebelum memahami discount to NAV, kamu perlu tahu dulu apa itu NAV (Net Asset Value). NAV adalah nilai bersih dari seluruh aset yang dimiliki oleh suatu dana investasi, setelah dikurangi dengan kewajiban atau utangnya. Dalam konteks ETF kripto, NAV menggambarkan nilai sebenarnya dari setiap unit ETF berdasarkan nilai aset yang dimilikinya.
Rumus sederhananya adalah:
NAV = (Total Nilai Aset – Total Kewajiban) / Jumlah Unit yang Beredar
Misalnya, sebuah ETF Bitcoin memiliki total nilai aset senilai USD 1 miliar dan tidak memiliki kewajiban besar. Jika terdapat 10 juta unit ETF yang beredar, maka NAV per unit adalah:
USD 1.000.000.000 / 10.000.000 = USD 100 per unit.
Artinya, nilai intrinsik setiap unit ETF tersebut adalah USD 100. Namun, harga yang diperdagangkan di bursa belum tentu sama dengan nilai ini — di sinilah konsep discount to NAV muncul.
Apa Itu Discount to NAV?
Discount to NAV terjadi ketika harga pasar ETF atau trust lebih rendah daripada nilai aset bersihnya (NAV). Artinya, investor bisa membeli ETF dengan harga lebih murah daripada nilai sebenarnya dari aset yang dimilikinya.
Sebaliknya, jika harga pasar lebih tinggi dari NAV, kondisi ini disebut premium to NAV.
Contohnya, jika ETF Bitcoin memiliki NAV USD 100 per unit, namun di pasar diperdagangkan di harga USD 95, maka ETF tersebut sedang diperdagangkan dengan discount 5% terhadap NAV.
Fenomena ini sering terjadi pada produk seperti Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sebelum konversinya menjadi ETF spot. Saat itu, investor tidak bisa menukarkan unit trust dengan aset dasar Bitcoin-nya, sehingga harga trust di pasar sekunder sering kali lebih rendah dari nilai aset aktualnya.
Cara Menghitung Discount to NAV
Rumus untuk menghitung discount (atau premium) terhadap NAV cukup sederhana:
Discount/Premium (%) = ((Harga Pasar – NAV) / NAV) × 100%
Mari ambil contoh kasus ETF Bitcoin:
- NAV per unit: USD 100
- Harga pasar ETF: USD 95
Maka,
((95 – 100) / 100) × 100% = -5%
Tanda negatif menunjukkan bahwa ETF sedang diperdagangkan dengan discount 5% terhadap NAV. Jika hasilnya positif, berarti ETF diperdagangkan dengan premium.
Mengapa Discount to NAV Bisa Terjadi?
Perbedaan antara harga pasar dan NAV ini dapat terjadi karena beberapa faktor, antara lain:
- Permintaan dan Penawaran di Pasar
Ketika banyak investor menjual unit ETF, harga bisa turun di bawah NAV. Sebaliknya, permintaan tinggi bisa mendorong harga naik di atas NAV. - Likuiditas Pasar
Produk ETF atau trust yang jarang diperdagangkan cenderung memiliki selisih harga yang lebih besar terhadap NAV karena spread bid-ask yang lebar. - Struktur Produk Investasi
Beberapa trust seperti GBTC tidak mengizinkan redemption langsung menjadi Bitcoin, sehingga harga pasar hanya mencerminkan ekspektasi investor, bukan nilai aset sebenarnya. - Sentimen Pasar dan Psikologi Investor
Saat sentimen terhadap kripto negatif, investor mungkin menjual trust atau ETF mereka meskipun nilai aset dasar masih tinggi, menciptakan discount signifikan terhadap NAV. - Regulasi dan Akses Pasar
Batasan regulasi yang membatasi investor institusional atau retail juga dapat membuat harga ETF tidak selalu merefleksikan nilai asetnya secara langsung.
Contoh Kasus Discount to NAV di Dunia Kripto
Salah satu contoh paling terkenal adalah Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Sebelum berubah menjadi ETF spot pada tahun 2024, GBTC sempat mengalami discount hingga lebih dari 40% terhadap NAV-nya.
Mengapa hal ini bisa terjadi? Karena investor yang memiliki GBTC tidak bisa menukar unit trust mereka kembali menjadi Bitcoin secara langsung. Akibatnya, ketika permintaan pasar sekunder menurun, harga GBTC jatuh jauh di bawah nilai Bitcoin yang dimilikinya.
Namun, ketika konversi GBTC menjadi ETF Bitcoin Spot disetujui oleh regulator AS, discount tersebut perlahan menghilang.. Hal ini karena ETF memungkinkan proses arbitrase yang menjaga harga pasar tetap dekat dengan NAV.
Penerapan Discount to NAV dalam ETF Kripto
Dalam konteks ETF kripto modern — seperti ETF Bitcoin Spot yang kini diperdagangkan di bursa AS — discount atau premium terhadap NAV biasanya tidak sebesar pada trust. Ini karena mekanisme arbitrase antara manajer ETF dan pasar menjaga keseimbangan harga.
Ketika harga ETF terlalu tinggi dibandingkan NAV (premium), investor institusional dapat menambah pasokan ETF dengan membeli aset dasar (misalnya Bitcoin) dan menjual ETF di pasar hingga harga turun ke level wajar.
Sebaliknya, jika harga ETF terlalu rendah (discount), mereka dapat membeli ETF di pasar dan menukarkannya kembali ke aset dasar untuk mendapatkan keuntungan dari selisih harga.
Proses ini disebut arbitrase ETF, dan berperan penting dalam menjaga stabilitas harga ETF agar tetap mendekati NAV.
Implikasi Discount to NAV bagi Investor Kripto
Bagi investor, discount to NAV bisa menjadi peluang maupun peringatan.
- Sebagai peluang: Jika kamu yakin harga ETF atau trust yang sedang discount akan kembali ke nilai wajar, membeli pada saat discount bisa memberikan keuntungan tambahan.
- Sebagai risiko: Discount besar juga bisa menandakan masalah struktural, seperti likuiditas rendah, regulasi ketat, atau sentimen negatif terhadap aset dasar.
Karena itu, penting untuk menganalisis penyebab discount sebelum mengambil keputusan investasi. Dalam dunia kripto yang volatil, discount to NAV bisa berubah cepat tergantung pada berita, sentimen pasar, dan regulasi.
Kesimpulan
Discount to NAV adalah indikator penting yang menunjukkan perbedaan antara harga pasar dan nilai sebenarnya dari aset dalam ETF atau trust. Di dunia kripto, indikator ini membantu investor menilai apakah suatu produk sedang dihargai terlalu murah (discount) atau terlalu mahal (premium) dibandingkan dengan nilai aset digital yang dimilikinya.
Memahami konsep ini memungkinkan kamu mengambil keputusan investasi yang lebih cerdas, terutama ketika berhadapan dengan produk seperti ETF Bitcoin atau Ethereum. Dengan analisis yang matang, discount to NAV bukan sekadar angka — tapi peluang untuk memahami dinamika harga aset digital yang terus berkembang.
Itulah informasi menarik tentang Discount to NAV: Peluang dan Risiko di ETF Kripto yang bisa kamu dalami lebih lanjut di kumpulan artikel kripto dari Indodax Academy. Selain mendapatkan insight mendalam lewat berbagai artikel edukasi crypto terpopuler, kamu juga bisa memperluas wawasan lewat kumpulan tutorial serta memilih dari beragam artikel populer yang sesuai minatmu.
Selain update pengetahuan, kamu juga bisa langsung pantau harga aset digital di Indodax Market dan ikuti perkembangan terkini lewat berita crypto terbaru. Untuk pengalaman trading lebih personal, jelajahi juga layanan OTC trading dari Indodax. Jangan lupa aktifkan notifikasi agar kamu nggak ketinggalan informasi penting seputar blockchain, aset kripto, dan peluang trading lainnya.
Kamu juga bisa ikutin berita terbaru kami lewat Google News agar akses informasi lebih cepat dan terpercaya. Untuk pengalaman trading mudah dan aman, download aplikasi crypto terbaik dari INDODAX di App Store atau Google Play Store.
Maksimalkan aset kripto kamu dengan fitur INDODAX Earn, cara praktis buat dapetin penghasilan pasif dari aset yang disimpan. Segera register di INDODAX dan lakukan KYC dengan mudah untuk mulai trading crypto lebih aman, nyaman, dan terpercaya!
Kontak Resmi Indodax
Nomor Layanan Pelanggan: (021) 5065 8888 | Email Bantuan: [email protected]
Ikuti juga sosial media kami di sini: Instagram, X, Youtube & Telegram
FAQ
- Apa itu discount to NAV?
Discount to NAV terjadi ketika harga ETF atau trust lebih rendah dari nilai aset bersihnya. - Apa bedanya discount dan premium to NAV?
Discount berarti harga lebih rendah dari NAV, sedangkan premium berarti harga lebih tinggi dari NAV. - Bagaimana cara menghitung discount to NAV?
Gunakan rumus: ((Harga Pasar – NAV) / NAV) × 100%. - Mengapa discount bisa terjadi di ETF kripto?
Biasanya karena perbedaan permintaan-penawaran, likuiditas rendah, atau struktur produk yang tidak fleksibel. - Apakah discount to NAV selalu buruk?
Tidak selalu. Discount bisa menjadi peluang jika kamu memahami penyebabnya dan yakin nilainya akan kembali normal.
Author: EH
Pasar
